产品热销 联讯策略:政策存在微调预期 短期或迎来阶段性震撼

 产品热销     |      2019-04-22 16:47

  【联讯策略周报】政策存在微调预期,短期市场或迎来阶段性震撼——2019年第14期

  来源:崇利论市

  投资要点

  中央政治局会议点评:供给侧改革仍是主线,需要端改革趋于弱化

  中共中央政治局19日召开会议,分析钻研现在经济现象,安放现在经济做事,吾们认为主要有以下看点:

  (一)对现在经济现象描述较为积极。一季度经济运走“总体稳定、好于预期,开局卓异”,集体描述较为积极。一季度GDP同比添长6.4%,添速好于预期,与往年四季度持平,环比一季度添速为1.4%,一连2018年二季度以来赓续降低的态势。另外,一季度名义GDP同比添长7.8%,添速比往年四季度降低1.3个百分点。工业运动有所恢复,需要端的消耗添速上升,基建和地产投资也有所回暖,集体来看,经济下走的势头得到肯定程度的遏制。

  (二)供给侧改革仍是主线,需要端改革趋于弱化。本次会议对于国内经济下走压力的描述为“国内经济存在下走压力,这其中既有周期性因素,但更众是组织性、体制性的”,2019年中央经济做事会议的外述则为“既有周期性的也有组织性的”,后续答对经济下走压力能够会更众倾向于组织性政策,反周期调控政策或展现微调。往年12月政治局会议以及今年当局做事报告中挑及的“六稳”在本次政治局会议中并未挑及,强调了“偏重以供给侧组织性改革的手段稳需要,坚持组织性往杠杆”,供给侧改革仍将是今年主线,而对于需要端的改革将趋于弱化。

  (三)财政政策仍有空间,货币政策节奏放缓。财政和货币政策强调“积极的财政政策要添力挑效,郑重的货币政策要松紧适度”。与往年岁暮的中央经济做事会议相比较,一连“积极的财政政策要添力挑效”,财政政策后续照样存在空间。货币政策方面虽一连“郑重的货币政策要松紧适度”外述,但未挑及“保持起伏性相符理裕如”,此前市场普及展望央走会很快在4月份降准,鉴于信贷条件的大幅改善,货币政策放松的节奏或有所放慢。展望降准或推迟到6月份,异日降息的能够性也在降低。

  (四)房地产调控仍将赓续,房价涨幅大的城市调控压力大。会议强调“要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位”,表现了当局对于促进房地产市场稳定健康发展的信念。异日的房地产政策照样具备不确定性,在详细政策的实施上,“一城一策、因城施策”外述既能够理解为根据情况正当放松,也能够理解为像以前两年那样执走分歧程度的收紧,即使展现肯定程度放松,也更趋向于边际改善。房地产政策将坚持房住不炒的定调,调控手段将采取因城施策,政策不会展现清晰放松。据新华社报道,住房和城乡建设部对2019年第一季度房价、地价震撼幅度较大的城市进走了预警挑示。对于房价上涨压力较大的城市,尤其是一二线城市,将面临较大的调控压力。

  (五)高端制造业有看成为政策重点扶持对象。会议请求“要把推动制造业高质量发展行为稳添长的主要依托”,2019年中央经济做事会议清晰了七项重点做事义务产品热销,推动制造业高质量发展排第一位。此次会议挑出要把推动制造业高质量发展行为稳添长的主要依托产品热销,再次竖立了制造业在稳添长中的主要地位,有看成为政策重点扶持对象,5G、人造智能、工业互联网、物联网等高端制造产业将迎来发展机遇。

  (六)科创板促进制度创新,助力金融供给侧改革。会议强调“要以关键制度创新促进资本市场健康发展,科创板要真实落实以新闻吐露为中央的证券发走注册制”,科创板自推出以来挺进快捷,截至4月21日,科创板上市申请获得受理的企业总数已添至89家,其中已有66家申请公司进入“已问询”环节,科创板的竖立,一方面能够促进资本市场制度创新,另一方面也有助于强化金融供给侧组织性改革,添强金融服务实体经济能力。

  大势判定:政策存在微调预期,短期市场或迎来阶段性震撼

  (一)从技术分析看近期市场走势:紧贴上走通道上轨前走,是慢牛的节奏

  创业板指在领跌沪指挨近1600点撑持区域时,在权重股带领下回升,沪指在回探中还未触及上升通道中轨前就快速回升,现在横盘运走也基本是贴近上走通道上轨前走,集体表现出较强的运走特征,这与慢牛的节奏较为相符。

  上方近期的阻力位在3500点区域,2015年12月以及2018年1月均在此区域有成交浓密区阻力。从月线上看沪指已经连红4阳,斐波那契数列中下月将迎来时间窗口,存在肯定变数。另外本月突破了60月线后,从月线的角度站上了一切通例均线体系之上,技术角度面临着回踩整固确认。创业板指则相对较弱,处于60月线约束中,这也外清新近期大盘股更为强势的特征。

  调整的展现将会展现响答的信号,也许是政策打压,也许是做众龙头股的利空转头向下。未展现此类信号前,市场的步伐照样是向3500点区域迈进,也许届时将展现一些整固,完善上半年上涨走情的一个停留息整。同时关注科创板开通、中美双边改善等利好的时间点对于股指的再度助推作用。

  (二)政策存在微调预期,短期市场或迎来阶段性震撼

  自今年年头以来市场迎来赓续上涨,沪指今年以来涨幅已达31.15%,估值清晰修复,尤其是创业板指,PE(TTM)从往岁暮的28倍修复至现在的55倍,处于创业板上市以来的估值分位数是63.52%,而往岁暮的估值分位数是0.2%,创业板的估值已经从专门矮估快捷修复至略偏贵的状态。从催化剂来看,政策的赓续添码对于改善市场预期首到了主要的作用,从政策终局来看,有关经济数据方面也展现了清晰的改善。

  本次政治局会议召开,开释出异日反周期调控政策存在微调的信号,这意味着后续的基本面数据能够会展现一再,对于市场情感会展现肯定打压,短期市场或迎来阶段性震撼。

  政策微调打压市场情感的同时,新闻面上股指期货的松绑会与之形成肯定对冲。股指期货短期松绑与政策微调形成高位对冲,退守策略添强;同时能够带来短期营业性机会,也不倾轧成为股指上走的主要推力。

  配置上提出回归基本面,优选价值龙头股:金融板块、大消耗板块、主题投资:“一带一起”、海军节。

  风险挑示:政策不达预期,经济下走超预期,外围环境大幅凶化

  以下为正文片面

  本周(4月15日至4月19日)市场在社融数据以及一季度经济数据超预期的带动下上涨并维持高位震动,终极本周沪指涨幅2.58%,收于3270.80点。本周家用电器板块照样外现特出,居走业涨幅榜首位,涨幅居前的还有通信和采掘板块,仅有房地产、商业贸易、农林牧渔三个板块展现下跌。

  一、中央政治局会议点评:供给侧改革仍是主线,需要端改革趋于弱化

  中共中央政治局19日召开会议,分析钻研现在经济现象,安放现在经济做事,吾们认为主要有以下看点:

  (一)对现在经济现象描述较为积极

  本次政治局会议对于一季度经济运走的描述为“主要宏不悦目经济指标保持在相符理区间,市场信念清晰升迁,新旧动能转换添快实施,改革盛开不息有力推进,一季度经济运走总体稳定、好于预期,开局卓异”,对于现在经济现象的集体描述较为积极。从最新公布的一季度经济数据来看,一季度GDP同比添长6.4%,添速好于预期,与往年四季度持平,从环最近看,一季度添速为1.4%,一连着2018年二季度以来赓续降低的态势。另外,一季度名义GDP同比添长7.8%,添速比往年四季度降低1.3个百分点。工业运动有所恢复,需要端的消耗添速上升,基建和地产投资也有所回暖,集体来看,经济下走的势头得到肯定程度的遏制。

  (二)供给侧改革仍是主线,需要端改革趋于弱化

  本次会议对于国内经济下走压力的描述为“国内经济存在下走压力,这其中既有周期性因素,但更众是组织性、体制性的”,2019年中央经济做事会议的外述则为“既有周期性的也有组织性的”,后续答对经济下走压力能够会更众倾向于组织性政策,反周期调控政策或展现微调。

  往年12月政治局会议以及今年当局做事报告中挑及的“稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期”在本次政治局会议中并未挑及,强调了“偏重以供给侧组织性改革的手段稳需要,坚持组织性往杠杆”,供给侧改革仍将是今年主线,而对于需要端的改革将趋于弱化。不论实体经济照样金融周围的供给侧改革,主意在于使实体经济活力一向开释,推动经济高质量发展。

  (三)财政政策仍有空间,货币政策节奏放缓

  财政和货币政策方面,强调“积极的财政政策要添力挑效,郑重的货币政策要松紧适度”。与往年岁暮的中央经济做事会议相比较,财政政策的外述照样一连“积极的财政政策要添力挑效”,财政政策后续照样存在空间。货币政策方面固然一连“郑重的货币政策要松紧适度”这一外述,但并未挑及“保持起伏性相符理裕如”,此前市场普及展望央走会很快在4月份降准,鉴于信贷条件的大幅改善,货币政策放松的节奏或有所放慢。吾们展望,降准能够推迟到6月份,异日降息的能够性也在降低。

  (四)房地产调控仍将赓续,房价涨幅大的城市调控压力大

  会议强调“要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位,落实好一城一策、因城施策、城市当局主体义务的长效调控机制。”表现了当局对于促进房地产市场稳定健康发展的信念。异日的房地产政策照样具备不确定性,在详细政策的实施上,“一城一策、因城施策”外述既能够理解为根据情况正当放松,也能够理解为像以前两年那样执走分歧程度的收紧,即使展现肯定程度放松,也更趋向于边际改善。房地产政策将坚持房住不炒的定调,调控手段将采取因城施策,政策不会展现清晰放松。

  据新华社报道,4月19日从住房和城乡建设部晓畅到,房地产市场总体保持稳定,住宅出售稳定回落,房价基本安详,市场预期趋于理性。但片面炎点城市住宅出售回暖、土地市场炎度回升,需引首高度关注。遵命郑重实施房地产长效机制方案确定的月度分析、季度评价、年度考核的请求,住房和城乡建设部对2019年第一季度房价、地价震撼幅度较大的城市进走了预警挑示。对于房价上涨压力较大的城市,尤其是一二线城市,将面临较大的调控压力。

  (五)高端制造业有看成为政策重点扶持对象

  会议请求“要把推动制造业高质量发展行为稳添长的主要依托,引导传统产业添快转型升级,做强做大新兴产业”,2019年中央经济做事会议清晰了七项重点做事义务,推动制造业高质量发展排第一位。此次会议挑出要把推动制造业高质量发展行为稳添长的主要依托,再次竖立了制造业在稳添长中的主要地位,有看成为政策重点扶持对象,5G、人造智能、工业互联网、物联网等高端制造产业将迎来发展机遇。

  (六)科创板促进制度创新,助力金融供给侧改革

  会议强调“要以关键制度创新促进资本市场健康发展,科创板要真实落实以新闻吐露为中央的证券发走注册制”,科创板自推出以来挺进快捷,截至4月21日,科创板上市申请获得受理的企业总数已添至89家,其中已有66家申请公司进入“已问询”环节,科创板的竖立,一方面能够促进资本市场制度创新,另一方面也有助于强化金融供给侧组织性改革,添强金融服务实体经济能力。

  二、一季度经济数据普及高于预期

  4月17日,国家统计局公布了2019年一季度经济数据,数据普及好于市场预期。详细有几个方面:

  (1)经济下走势头得到肯定程度遏制。一季度GDP同比添长6.4%,好于市场预期(wind)的6.3%,添速与往年四季度持平。从环最近看,一季度添速为1.4%,一连着2018年二季度以来赓续降低的态势。另外,一季度名义GDP同比添长7.8%,添速比往年四季度降低1.3个百分点。集体来看,经济下走的势头得到肯定程度的遏制。

  (2)工业运动有强劲的恢复。3月周围以上工业增补值同比添长8.5%,大幅好于市场预期的6%。一季度同比添长6.5%,添速比往年四季度大幅回升0.8个百分点。从环最近看,3月份达1%,是2013年8月以来的最好程度,这与3月制造业PMI的强劲发弹是相反的。

  (3)消耗有所回暖。3月社会消耗品零售总额同比添长8.7%,好于市场预期的8.2%,添速比1-2月上升0.5个百分点。随着异日汽车消耗的逐步企稳,吾们认为消耗最坏的时刻或已以前。

  (4)投资稳步回升,房地产现象有所改不悦目。一季度固定资产投资同比添长6.3%,相符市场预期,添速比1-2月上升0.2个百分点。一方面,房地产的现象有所改不悦目,一季度房地产投资添速达11.8%,不息上升;一季度房地产出售面积同比降低0.9%,降幅比1-2月收窄2.7个百分点。另一方面,一季度基建投资(不含电力)同比添长4.4%,添速比1-2月上升0.1个百分点,一连着往年四季度以来赓续回升的态势,基建补短板的终局在逐步展现。

  三、大势判定:政策存在微调预期,短期市场或迎来阶段性震撼

  (一)从技术分析看近期市场走势:紧贴上走通道上轨前走,是慢牛的节奏

  社融和出口数据大超预期,同时一季度数据也使得经济苏醒逻辑得到进一步确认,下面吾们就从技术分析的角度来看一下近期市场的走势:

  创业板指在领跌沪指挨近1600点撑持区域时,在权重股带领下有所回升,沪指在回探中还未触及上升通道中轨前就快速回升,现在横盘运走也基本是贴近上走通道上轨前走,集体表现出较强的运走特征,这与慢牛的节奏较为相符。

  上方近期的阻力位吾们认为在3500点区域,2015年12月以及2018年1月均在此区域有成交浓密区阻力。从月线上看沪指已经连红4阳,斐波那契数列中下月将迎来时间窗口,存在肯定变数。另外本月突破了60月线后,也相等于从月线的角度站上了一切通例均线体系之上,技术角度也面临着回踩整固确认。创业板指则相对较弱,处于60月线约束中,这也外清新近期大盘股更为强势的特征。

  调整的展现将会展现响答的信号,也许是政策打压,也许是做众龙头股的利空转头向下。未展现此类信号前,市场的步伐照样是向3500点区域迈进,也许届时将展现一些整固,完善上半年上涨走情的一个停留息整。同时吾们还要关注科创板开通、中美双边改善等利好的时间点对于股指的再度助推作用。

  (二)政策存在微调预期,短期市场或迎来阶段性震撼

  自今年年头以来市场迎来赓续上涨,沪指今年以来涨幅已达31.15%,估值清晰修复,尤其是创业板指,PE(TTM)从往岁暮的28倍修复至现在的55倍,处于创业板上市以来的估值分位数是63.52%,而往岁暮的估值分位数是0.2%,创业板的估值已经从专门矮估快捷修复至略偏贵的状态。从催化剂来看,政策的赓续添码对于改善市场预期首到了主要的作用,从政策终局来看,有关经济数据方面也展现了清晰的改善。

  本次政治局会议召开,开释出异日反周期调控政策存在微调的信号,这意味着后续的基本面数据能够会展现一再,对于市场情感会展现肯定打压,短期市场或迎来阶段性震撼。

  政策微调打压市场情感的同时,新闻面上股指期货的松绑会与之形成肯定对冲。4月19日,中国金融期货营业所发布关照,经中国证监会批准,中国金融期货营业所进一步调整股指期货营业安排:(1)自2019年4月22日结算时首,将中证500股指期货营业保证金标准调整为12%;(2)自2019年4月22日首,将股指期货日内太甚营业走为的监管标准调整为单个相符约500手,套期保值营业开仓数目不受此限;(3)自2019年4月22日首,将股指期货平今仓营业手续费标准调整为成交金额的万分之三点四五。股指期货短期松绑与政策微调形成高位对冲,退守策略添强;同时能够带来短期营业性机会,也不倾轧成为股指上走的主要推力。

  配置上提出回归基本面,优选价值龙头股:

  (1)重点关注金融板块。一方面,大片面金融股的估值照样偏矮,是稀奇的价值凹地;另一方面,券商和保险将受好于资本市场的回暖,今年业绩有看从底部大幅回升;一季度社融大添后,银走业绩也能够超预期。4月19日,中金所进一步调整股指期货营业安排,股指期货营业松绑将能够带动券商和期货公司成交量增补,利好非银板块。

  (2)大消耗板块。原由政治局会议开释出政策微调信号,周期、房地产等板块短期能够会受到肯定约束,大消耗中食品饮料、医药生物等具备退守属性的板块能够回归。

  (3)主题投资:“一带一起”、海军节。下周的主要事件性驱动有“一带一起”峰会及海军节,有关板块存在上走机会,“一带一起”概念重点关注中字头公司,在短期炒作之后能够逢高减仓。另外五一伪期临近,息闲服务、旅游、商贸零售等板块将受好。

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义务编辑:史考

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